2011年12月27日 星期二

[巴菲特班] 信義(9940)的護城河不夠寬

網誌: 巴菲特班 洪瑞泰 (Michael On)
文章: 信義(9940)的護城河不夠寬
連結: http://mikeon88.blogspot.com/2011/12/blog-post.html

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From: GeeseHu
發表於 2011-12-6 01:47

關於信義房屋的問題,不在於他的公司好壞,
而是一家好公司她的護城河要夠寬才行
...記得巴菲特的選股要點

在台北做仲介也五六年了,
老實說,雖然信義是好公司,
但並不是買房子的人一定都跟信義買唷...
尤其是仲介是要深入經營的行業。
譬如說:文山區的信義就輸給永慶的市佔率,
而仁愛路的ERA可能強過信義就很多...
這就是因為護城河不夠寬的原因,進入門檻太低。

第二點,仲介這個行業不同於製造或是營建業,
他比較類似像貿易代理商或是像航運類股
...這樣講可能大家還不清楚,
我們收的是服務費,
所以跟建商不同,沒有所謂的庫存以及完工就列為營收這種東西,

相較之下,對仲介而言所要求的就是成交的量,
也就是行話所說的「買賣成交移轉件數」。
所以當景氣不好,外加政策做空的情況下,
少掉了投資需求的人,就減少掉了一大半的成交量
(房價漲跌對仲介其實影響不大),
勢必對這個行業造成衝擊,
就像航運類股,你船開出去固定支出成本還是在那邊,
但是一趟下去你如果貨物不多,就是賠本。
目前仲介店頭很多都在精華地段,店租這麼高,還不含人事唷!!
所以現在為什麼很多仲介開始再放大假閒晃....

再來,大陸的投資,相信新聞看很多就不講了,
大陸仲介苦哈哈..底薪還是要給人家。
最嚴重的影響是在於仲介費當成交困難的時候,
就容易流於殺價競爭
..尤其是小品牌的仲介加盟店,1%我就活蹦亂跳,
這是大品牌所沒有的彈性
(所以其實跟永慶、信義買是比較容易貴到,
除非你像巴菲特,堅持要給自家投資的公司賺的想法啦),
香港的仲介就是有這樣的問題,
所以人人收1%,可能早晚一天,
信義也會面臨到這種問題....毛利率驟降...

但是,雖然我現在是無業遊民...@@"..
但我還是對信義有信心的,他是一家好公司,
品牌價值是很難用計算衡量的,
而各行各業本來就會有景氣起伏的時期,
所以如果當房地產市場再度興起時..XD...
我相信投資信義就是很棒的標的了。
至少董事長是有信義的人...
還算誠實的經營團隊...^^"
...希望小小淺見能提供幫助


From: PeterKan
發表於 2011-11-26 16:56 

無論是信義或永慶,在台灣房仲的市佔率,都不超過 5%。
=> 不太對,5%是依據全台灣房屋交易量,
因為都會區委託仲介的比例較高。

http://manager.bnext.com.tw/view.php?id=41
在台北、高雄等都會區,信義房屋的市佔率大約有20%;
但以全台灣房屋交易量來看,我們只有5%。

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