[巴菲特班] 俗貴價的計算(IRR+EPSx12倍)

網誌： 巴菲特班 洪瑞泰 (Michael On)
文章： 俗貴價的計算(IRR+EPSx12倍)
連結： http://mikeon88.blogspot.com/2012/03/irrepsx12.html

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ROE超高的公司，像YUM、CLX、CL、AAPL、TPX 等
用IRR計算俗貴價時會跟現在股價差距甚大
此時需改用EPSx12倍來算比較合理
盈再表已針對這個問題加以改正

IRR算不出解者 ISERROR(IRR)
或NPV / EPSx12算出來的俗價差距大於2 (我下的規定)， 
改用 EPSx12來算俗價，EPSx40為貴價

EPS是比較今年EPS(G8)與預期EPS(C9*V2/100)較大者 
= MAX(G8,IF(ISNUMBER(C9*V2/100),C9*V2/100,0))

EPS須再考量如台積電，1股ADR=5股2330
IF(I42=0,I41,I42)/IF(I53>0,I53,IF(I42=0,I41,I42))

以及匯率，即G15

現在股價用EPSx12倍來算的預期報酬率(EPSr) 
= 0.15*(貴-股價)/(貴-俗)
= 0.15*(K7-K3)/(K7-K5)


預期報酬 =IF(ISERROR(IRR),if(or(iserror(EPSr),EPS12<0),"無",EPSr),if(m>2,EPSr,IRR))
其中 EPSr =現在股價用EPSx12倍來算的預期報酬率

EPS12 = EPSx12來算俗價
=MAX(G8,IF(ISNUMBER(C9*V2/100),C9*V2/100,0))*(IF(I42=0,I41,I42)/IF(I53>0,I53,IF(I42=0,I41,I42)))*12/G15

m>2 = NPV / EPSx12算出來的俗價差距大於2
= NPV6 / EPS12


俗$ =IF(ISERROR(IRR),if(or(iserror(EPSr),EPS12<0),"無",EPS12),if(m>2,EPS12,NPV6))
其中NPV6 = 用NPV算的俗價
=NPV(K6,AA3:AA10)


貴$ =IF(ISERROR(IRR),if(or(iserror(EPSr),EPS12<0),"無",EPS40),if(m>2,EPS40,NPV8))
其中EPS40 = EPSx40為貴價
=MAX(G8,IF(ISNUMBER(C9*V2/100),C9*V2/100,0))*(IF(I42=0,I41,I42)/IF(I53>0,I53,IF(I42=0,I41,I42)))*40/G15

NPV8 = 用NPV算的貴價
=NPV(K8,AA3:AA10)


TPX ROE478%，預期配息率45%
現在股價82.5
用IRR算出來的預期報酬率219%
俗價278,352.8 
貴價850,765.9 

改用EPSx12倍來算的預期報酬率9%
俗價41.3 
貴價137.8 


AAPL ROE43%，預期配息率10%
現在股價596.1
用IRR算出來的預期報酬率34%
俗價1,957.5 
貴價5,945.1 

改用EPSx12倍來算的預期報酬率12%
俗價424.6 
貴價1,415.2


顯見改善後比較合理