[巴菲特班] ADR預期報酬率與貴俗價的換算

網誌： 巴菲特班 洪瑞泰 (Michael On)
文章： ADR預期報酬率與貴俗價的換算
連結： http://mikeon88.blogspot.com/2011/11/adr.html

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From: 吳志峰
Sent: Tuesday, November 22, 2011 3:40 PM

Dear mikeon:
以 rhhby 為例 1 RHHBY ADR = 1/4 of ROG 
則 rhhby 盈再表之貴俗價也是除以 4 ? 
這是一家瑞士藥廠


From: mikeon
發表於 2011-11-22 16:09

用台積電的ADR TSM去推就知道了
1股TSM = 5股台積電

盈再表按出來TSM的便宜價是250元台幣
250/30匯率 = 8.3美元...TSM的便宜價

預期報酬率191%/30 = 6%...TSM的預期報酬率

本表在碰到非美國公司時，如台灣的TSM、中國的PTR
財報數字是對的，卻是以母國貨幣計價，跟股價的美元不同。
預期報酬率與貴俗價須再除以匯率才是正解，但不用除以股數。

From: mikeon
發表於 2011-12-1 13:57 

昨天建毅桑問我，
中移動在港股及美股盈再表的預期報酬率與貴俗價有差距

在港股的俗價是68.3元人民幣
68.3 x 1.22匯率 = 83.3港幣...941的俗價

貴價是176.2元人民幣
176.2x 1.22匯率 = 215.0港幣...941的貴價

預期報酬率13% x 1.22匯率 = 16%...941的預期報酬率

在美股的俗價是359.6元人民幣
359.6/6.36匯率 = 56.5美元...CHL的俗價

貴價是989.4元人民幣
989.4/6.36匯率 = 155.6美元...CHL的貴價

預期報酬率60%/6.36匯率 = 9%...941的預期報酬率

1股941 = 1股中移動
1股CHL = 5股中移動

貴俗價的相差不大
在港股的俗價是68.3元人民幣...941的俗貴
貴價是176.2元人民幣...941的貴價

在美股的俗價是359.6元人民幣
359.6/5股 = 71.9元人民幣...CHL的俗價
貴價是989.4元人民幣
989.4/5股 = 197.9元人民幣...CHL的貴價

預期報酬率相差較大
預期報酬率13% x 1.22匯率 = 16%...941的預期報酬率
預期報酬率60%/6.36匯率 = 9%...CHL的預期報酬率

這項差距的原因是，參數有別
港股：預期ROE20%，起始NAV28.7元人民幣，
預期配息率74%，現在PER11倍

美股：預期ROE21%，起始NAV28.7元人民幣(=143.6/5股)，
預期配息率52%，現在PER10倍(=2x5股)

差在預期配息率