網誌： 巴菲特班 洪瑞泰 (Michael On)
文章： 美歐股市無減資的規定
連結： http://mikeon88.blogspot.com/2012/01/blog-post_09.html
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宥聰桑告訴我，
美國賺錢的公司不會減資(或稱現金減資)
今天跟我的會計師請教，
確定美歐股市無減資的規定
1. 現金減資是以配息為之
2. 虧損減資則是反分割(reverse stock split，或稱股票合併)
如Citi Bank (C)
台、日、中、港則有減資的辦法
另外，美股也無NAV小於5元須打入全額交割股的規定
而是股價低於 1 美元才會下市
2012年1月17日 星期二
[巴菲特班] 台灣的保險業哪裡查的到浮存金資訊 ?
網誌： 巴菲特班 洪瑞泰 (Michael On)
文章： 台灣的保險業哪裡查的到浮存金資訊 ?
連結： http://mikeon88.blogspot.com/2012/01/blog-post.html
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From: Bruce
發表於 2011-12-31 10:47
由於巴菲特投資蓋可是看上它的浮存金價值，
故想請教台灣的保險業哪裡查的到浮存金資訊。
另外， 有無推薦的台灣保險業的好學生公司呢 ?
From: X先生
Sent: Friday, January 06, 2012 11:03 PM
FLOAT 在財經領域與詞彙中解釋為自由流通量。
巴菲特對波克夏持有的蓋可保險公司的FLOAT解釋為浮存金。
在台灣保險業裡的財報中沒有浮存金這項披露。
保險業的會計財報較具複雜性。
分析保險公司的經營能力要由償債能力與獲利能力兩大項解析。
先說償債能力~~
保險公司收取的保費收入(營業收入)必需提存各項準備金
(例如責任準備，特別準備，未滿期保費準備，賠款準備金等等)，
這是為以後需賠付金先做存糧準備。
再來靠再保險將保險公司承擔的責任額分保出去給再保險公司以共同分擔風險。
若是充足提存各項準備金並有良好的再保分攤管理風險的話，
那這家保險公司償債能力就很好，當它的客戶就不擔心它賠不出錢了。
再說獲利能力~~
當提存各項準備金後，所剩下的保費收入再扣掉經營成本與費用後，
所餘留的收入則保險公司可以做投資運用來創造投資收益，嘉惠股東。
例如買大樓收租、投資債券、股票、及各種有價證券。
但各項投資比重都有法令之上限規定。
因此越大型越多保費收入的保險公司當然可以運用投資金額就越多。
保險公司的投資部門就是管理投資配置。
簡單的看待，浮存金就是保費收入(營業收入)減掉各項準備金再減掉經營成本與費用後的可運用資金。
並不是所有保費收入都可以當成浮存金全部讓保險公司自由投資運用。
這是台灣民眾大都是誤解保險公司很多錢可以炒房炒股，
保險公司必需先對履行未來的保險責任預做準備的。
建議查詢產壽險公會與各公司財報，就可以推算估算浮存金多少了。
From: alohasu
發表於 2012-1-9 09:46
有關台灣保險業的獲利來源，用另一種分類，
可分為死差異、利差異、費差異
比較詳細的說明可以參考下述連結：
http://www.fubon.com/life/event/PIWA/p01_03.htm
舉個例子，假設保險公司收了保費$100，
按照精算師的預估未來會理賠$99
保險公司營業費用支出$2，
如果保險公司的投資績效是不賺不賠
那保險公司的損益=$100-99-2=$-1
(死差異＋費差異，這應該就是X同學所說的浮存金概念)
以上舉例金額是台灣保險業普遍的現象，
為了吸引保戶，設計理賠項目多，
且理賠金額或是滿期可拿回金額高的保單，
另外不跟保戶收附加費用來cover公司營業支出
以至於浮存金多接近零甚至為負數，
獲利來源只好依靠投資利益(即利差異)
與其說是保險公司，不如說台灣保險業是大型代操公司來得更貼切。
以上死差異、利差異、費差異並不是保險業財報或年報上須揭露的資訊，
多為保險公司內部管理使用，
僅有在公司開法人說明會時偶而會提供給分析師參考
同學如果有興趣，我google到一篇彼岸的文章也很值得參考：
保險公司應主要靠「死差益」賺錢
http://big5.xinhuanet.com/gate/big5/www.cs.com.cn/bxtd/03/201112/t20111212_3165222.html
文章： 台灣的保險業哪裡查的到浮存金資訊 ?
連結： http://mikeon88.blogspot.com/2012/01/blog-post.html
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From: Bruce
發表於 2011-12-31 10:47
由於巴菲特投資蓋可是看上它的浮存金價值，
故想請教台灣的保險業哪裡查的到浮存金資訊。
另外， 有無推薦的台灣保險業的好學生公司呢 ?
From: X先生
Sent: Friday, January 06, 2012 11:03 PM
FLOAT 在財經領域與詞彙中解釋為自由流通量。
巴菲特對波克夏持有的蓋可保險公司的FLOAT解釋為浮存金。
在台灣保險業裡的財報中沒有浮存金這項披露。
保險業的會計財報較具複雜性。
分析保險公司的經營能力要由償債能力與獲利能力兩大項解析。
先說償債能力~~
保險公司收取的保費收入(營業收入)必需提存各項準備金
(例如責任準備，特別準備，未滿期保費準備，賠款準備金等等)，
這是為以後需賠付金先做存糧準備。
再來靠再保險將保險公司承擔的責任額分保出去給再保險公司以共同分擔風險。
若是充足提存各項準備金並有良好的再保分攤管理風險的話，
那這家保險公司償債能力就很好，當它的客戶就不擔心它賠不出錢了。
再說獲利能力~~
當提存各項準備金後，所剩下的保費收入再扣掉經營成本與費用後，
所餘留的收入則保險公司可以做投資運用來創造投資收益，嘉惠股東。
例如買大樓收租、投資債券、股票、及各種有價證券。
但各項投資比重都有法令之上限規定。
因此越大型越多保費收入的保險公司當然可以運用投資金額就越多。
保險公司的投資部門就是管理投資配置。
簡單的看待，浮存金就是保費收入(營業收入)減掉各項準備金再減掉經營成本與費用後的可運用資金。
並不是所有保費收入都可以當成浮存金全部讓保險公司自由投資運用。
這是台灣民眾大都是誤解保險公司很多錢可以炒房炒股，
保險公司必需先對履行未來的保險責任預做準備的。
建議查詢產壽險公會與各公司財報，就可以推算估算浮存金多少了。
From: alohasu
發表於 2012-1-9 09:46
有關台灣保險業的獲利來源，用另一種分類，
可分為死差異、利差異、費差異
比較詳細的說明可以參考下述連結：
http://www.fubon.com/life/event/PIWA/p01_03.htm
舉個例子，假設保險公司收了保費$100，
按照精算師的預估未來會理賠$99
保險公司營業費用支出$2，
如果保險公司的投資績效是不賺不賠
那保險公司的損益=$100-99-2=$-1
(死差異＋費差異，這應該就是X同學所說的浮存金概念)
以上舉例金額是台灣保險業普遍的現象，
為了吸引保戶，設計理賠項目多，
且理賠金額或是滿期可拿回金額高的保單，
另外不跟保戶收附加費用來cover公司營業支出
以至於浮存金多接近零甚至為負數，
獲利來源只好依靠投資利益(即利差異)
與其說是保險公司，不如說台灣保險業是大型代操公司來得更貼切。
以上死差異、利差異、費差異並不是保險業財報或年報上須揭露的資訊，
多為保險公司內部管理使用，
僅有在公司開法人說明會時偶而會提供給分析師參考
同學如果有興趣，我google到一篇彼岸的文章也很值得參考：
保險公司應主要靠「死差益」賺錢
http://big5.xinhuanet.com/gate/big5/www.cs.com.cn/bxtd/03/201112/t20111212_3165222.html
[巴菲特班] 006202寶富盈ETF
網誌： 巴菲特班 洪瑞泰 (Michael On)
文章： 006202寶富盈ETF
連結： http://mikeon88.blogspot.com/2011/12/006202etf.html
--
From: 建宏
Sent: Wednesday, December 28, 2011 2:16 PM
偶然之間發現了一檔名為006202寶富盈的ETF(寶來富盈債券ETF)，
從發行到現在已跌了快二成....
但想問的是這種債券...
雖然知道債券利息很低...
但離淨值已經二成了..(有沒有便宜可撿)....
買了之後會不會跟定存一樣呢?
(就是先放著等GDP低點再來買)其間先收利息...
From: mikeon
發表於 2011-12-28 16:20
股債是同方向漲跌，非蹺蹺板
From: ymbis
發表於 2011-12-29 09:23
006202交易量每日平均只有幾張~~
沒有交易量的ETF最好別玩
From: mikeon
發表於 2011-12-29 10:13
2011年1月發行價25元，
2011年12月價格19.96元
跌了20% (=19.96/25-1)
同時期股票指數跌了22% (=7,000/8,973-1)
證明公債也會跌
債券跟股票是同方向漲跌，不是蹺蹺板
奇怪的是，公債跌幅應該要小很多才對啊 ?
寶來富盈債券證券投資信託基金
维基百科，自由的百科全书
寶來富盈債券證券投資信託基金（簡稱富盈債券、寶富盈，櫃買中心：006202）是臺灣寶來投信於2011年1月12日成立的指數股票型基金（ETF），成立日發行價格為新台幣25元，以一千個受益權為交易單位，也是臺灣首檔債券ETF[1]。富盈債券採取追蹤台灣指標公債指數的被動式管理，至2011年6月30日止，規模已達2.02億元。中華民國政府公債利率、投信所收取之費用、每日交易張數，皆為投資前之參考指標。2011年8月由於長期流動性不足，雖然有實物贖回機制，但設定門檻較高，證券商希望能增加其他贖回機制，以免持續賺了淨值、賠了差價，影響自營操作績效[2]。
台灣指標公債指數櫃買「台灣指標公債指數」（GreTai Taiwan Treasury Benchmark Index）是財團法人中華民國證券櫃檯買賣中心所編製，櫃買「台灣指標公債指數」成分債券包含5年、10年、20年期最新發行之中央政府公債，共三期債券。指數在交易時間內即時計算，每十五秒發布一次。
課稅
證券交易稅：千分之一。
交易手續費：費率為0.1425％。
收益來源
指數成分債券之利息。
收益分配
不分配債息，以債息再投資後使淨值持續增長。
文章： 006202寶富盈ETF
連結： http://mikeon88.blogspot.com/2011/12/006202etf.html
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From: 建宏
Sent: Wednesday, December 28, 2011 2:16 PM
偶然之間發現了一檔名為006202寶富盈的ETF(寶來富盈債券ETF)，
從發行到現在已跌了快二成....
但想問的是這種債券...
雖然知道債券利息很低...
但離淨值已經二成了..(有沒有便宜可撿)....
買了之後會不會跟定存一樣呢?
(就是先放著等GDP低點再來買)其間先收利息...
From: mikeon
發表於 2011-12-28 16:20
股債是同方向漲跌，非蹺蹺板
From: ymbis
發表於 2011-12-29 09:23
006202交易量每日平均只有幾張~~
沒有交易量的ETF最好別玩
From: mikeon
發表於 2011-12-29 10:13
2011年1月發行價25元，
2011年12月價格19.96元
跌了20% (=19.96/25-1)
同時期股票指數跌了22% (=7,000/8,973-1)
證明公債也會跌
債券跟股票是同方向漲跌，不是蹺蹺板
奇怪的是，公債跌幅應該要小很多才對啊 ?
寶來富盈債券證券投資信託基金
维基百科，自由的百科全书
寶來富盈債券證券投資信託基金（簡稱富盈債券、寶富盈，櫃買中心：006202）是臺灣寶來投信於2011年1月12日成立的指數股票型基金（ETF），成立日發行價格為新台幣25元，以一千個受益權為交易單位，也是臺灣首檔債券ETF[1]。富盈債券採取追蹤台灣指標公債指數的被動式管理，至2011年6月30日止，規模已達2.02億元。中華民國政府公債利率、投信所收取之費用、每日交易張數，皆為投資前之參考指標。2011年8月由於長期流動性不足，雖然有實物贖回機制，但設定門檻較高，證券商希望能增加其他贖回機制，以免持續賺了淨值、賠了差價，影響自營操作績效[2]。
台灣指標公債指數櫃買「台灣指標公債指數」（GreTai Taiwan Treasury Benchmark Index）是財團法人中華民國證券櫃檯買賣中心所編製，櫃買「台灣指標公債指數」成分債券包含5年、10年、20年期最新發行之中央政府公債，共三期債券。指數在交易時間內即時計算，每十五秒發布一次。
課稅
證券交易稅：千分之一。
交易手續費：費率為0.1425％。
收益來源
指數成分債券之利息。
收益分配
不分配債息，以債息再投資後使淨值持續增長。
2011年12月27日 星期二
[巴菲特班] 盈再率在合併與非合併報表
網誌： 巴菲特班 洪瑞泰 (Michael On)
文章： 盈再率在合併與非合併報表
連結： http://mikeon88.blogspot.com/2011/12/blog-post_20.html
--
我們的10個盈再表，
只有台股還不是用合併報表算
其餘國外的都是
因為台灣去年才規定上市公司須發佈合併報表
券商的資料庫目前尚無每一家公司過去 8 年的合併報表
一旦都有了，即會修改公式寄給大家
長投到子公司可能分成60%固資，40%流動資產
因此盈再率用非合併報表算較高，合併的則略低
非合併的容易觸及200%的危險界線，反而安全
非合併報表，盈再率超過200%就危險
已舉過數十個例子給同學看了
合併的標準應該要低些，
惟尚無充足的例證與理論可下定論
若就講義上舉過國外地雷股的例子，
如LDK江西賽維，200%的標準一樣適用
無論如何，為保持安全邊距，
盈再率80%以上我們就不太愛買，
遵此原則，安全無虞
文章： 盈再率在合併與非合併報表
連結： http://mikeon88.blogspot.com/2011/12/blog-post_20.html
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我們的10個盈再表，
只有台股還不是用合併報表算
其餘國外的都是
因為台灣去年才規定上市公司須發佈合併報表
券商的資料庫目前尚無每一家公司過去 8 年的合併報表
一旦都有了，即會修改公式寄給大家
長投到子公司可能分成60%固資，40%流動資產
因此盈再率用非合併報表算較高，合併的則略低
非合併的容易觸及200%的危險界線，反而安全
非合併報表，盈再率超過200%就危險
已舉過數十個例子給同學看了
合併的標準應該要低些，
惟尚無充足的例證與理論可下定論
若就講義上舉過國外地雷股的例子，
如LDK江西賽維，200%的標準一樣適用
無論如何，為保持安全邊距，
盈再率80%以上我們就不太愛買，
遵此原則，安全無虞
[巴菲特班]「配息至少40%」也會剔除掉高成長的企業 ?
網誌： 巴菲特班 洪瑞泰 (Michael On)
文章： 「配息至少40%」也會剔除掉高成長的企業 ?
連結： http://mikeon88.blogspot.com/2011/12/40-86.html
--
同學問，我提出「配息至少40%」的條件，
用來排除作假帳打腫臉充胖子的公司，
也會剔除掉高成長的企業 ?
可能，不過基於穩健原則，又何妨 !!
這就像買鴻海或中碳的差別 ?
前者配息低，後者高配息
一個令人睡不著覺，一個睡得香甜
我買中碳8年賺6倍也不賴 !!
文章： 「配息至少40%」也會剔除掉高成長的企業 ?
連結： http://mikeon88.blogspot.com/2011/12/40-86.html
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同學問，我提出「配息至少40%」的條件，
用來排除作假帳打腫臉充胖子的公司，
也會剔除掉高成長的企業 ?
可能，不過基於穩健原則，又何妨 !!
這就像買鴻海或中碳的差別 ?
前者配息低，後者高配息
一個令人睡不著覺，一個睡得香甜
我買中碳8年賺6倍也不賴 !!
[巴菲特班] ADR預期報酬率已是正解，俗貴價及最近NAV$亦換算成美元
網誌： 巴菲特班 洪瑞泰 (Michael On)
文章： ADR預期報酬率已是正解，俗貴價及最近NAV$亦換算成美元
連結： http://mikeon88.blogspot.com/2011/12/adrnav.html
--
修改美日中盈再表
在碰到如ADR之類的股票，
股價以美元(或當地貨幣)計價，
而財報仍用母國貨幣
只要將匯率輸入空格，即會自動兌換
且不用管ADR是 1 股換幾股
現在預期報酬率已是正解，
俗貴價及最近NAV$亦換算成與股價相同的幣別
例如台積電的ADR TSM
按美股盈再表，匯率空格輸入30，
將看到底下畫面
文章： ADR預期報酬率已是正解，俗貴價及最近NAV$亦換算成美元
連結： http://mikeon88.blogspot.com/2011/12/adrnav.html
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修改美日中盈再表
在碰到如ADR之類的股票，
股價以美元(或當地貨幣)計價，
而財報仍用母國貨幣
只要將匯率輸入空格，即會自動兌換
且不用管ADR是 1 股換幾股
現在預期報酬率已是正解，
俗貴價及最近NAV$亦換算成與股價相同的幣別
例如台積電的ADR TSM
按美股盈再表，匯率空格輸入30，
將看到底下畫面
[巴菲特班] 力成 (6239) 公開收購超豐
網誌： 巴菲特班 洪瑞泰 (Michael On)
文章： 力成 (6239) 公開收購超豐
連結： http://mikeon88.blogspot.com/2011/12/6239.html
--
From: 吳志峰
Sent: Thursday, December 15, 2011 7:21 PM
【時報記者詹靜宜台北報導】力成 (6239) 今天宣布公開收購超豐，力成表示，考量未來策略發展需要，提升經營效率及競爭力，今天召開董事會決議通過將以新台幣每股25.28元公開收購超豐 (2441) 普通股股權，本次收購期間自今年12月16日至明年2月3日為止，以收購達最低收購數量1.66億餘股(超豐發行股權的30%)及取得主管機關必要的核准等，均為完成本次公開收購的條件。
如上，以 2411今日收盤價 20.0 元，
似乎有套利空間，
不知 mikeon 桑認為呢 ?
From: Farmer
發表於 2011-12-15 20:00
確定要套利？
萬一收購目標沒有達成會怎麼樣？
From: mikeon88
發表於 2011-12-16 15:39
被收購的超豐漲停，收購者力成跌
這不難猜
以往的收購案股價都是這樣反映
像億豐、國碁都是
股價將一直漲到收購價以下3%為止，
不會漲到滿
因為買完離真正成案仍有一段時間
From: chris
發表於 2011-12-16 12:27
為什麼收購設定是在30-50%，
超豐大股東持股大概是7%左右，
如果要影響公司運作不需要到30%應該就可以了。
除了表示長期經營決心以外，是否有別的目的 ??
(超豐手上現金很多，會不會是想運用他的現金 ??
不過，力成也很多 !!)
From: mikeon
發表於 2011-12-16 15:28
為何要收購30-50%，我實在不知
可能是為了確保以後重大事項表決時能成功
像二家公司合併或什麼的...
From: allen
發表於 2011-12-17 00:29
力成收購超豐的套利
還有，當初聯發科發行新股併購雷凌
換股比例確定時，其實一直有溢價7%的存在
卻發現到網路上沒人討論放空聯發科，
依換股比例買雷凌的套利交易
From: mikeon
發表於 2011-12-17 09:18
原因可能是這項套利需要二筆資金，
空聯發科及買雷凌，
利潤只剩 7%/2 = 3.5%
文章： 力成 (6239) 公開收購超豐
連結： http://mikeon88.blogspot.com/2011/12/6239.html
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From: 吳志峰
Sent: Thursday, December 15, 2011 7:21 PM
【時報記者詹靜宜台北報導】力成 (6239) 今天宣布公開收購超豐，力成表示，考量未來策略發展需要，提升經營效率及競爭力，今天召開董事會決議通過將以新台幣每股25.28元公開收購超豐 (2441) 普通股股權，本次收購期間自今年12月16日至明年2月3日為止，以收購達最低收購數量1.66億餘股(超豐發行股權的30%)及取得主管機關必要的核准等，均為完成本次公開收購的條件。
如上，以 2411今日收盤價 20.0 元，
似乎有套利空間，
不知 mikeon 桑認為呢 ?
From: Farmer
發表於 2011-12-15 20:00
確定要套利？
萬一收購目標沒有達成會怎麼樣？
From: mikeon88
發表於 2011-12-16 15:39
被收購的超豐漲停，收購者力成跌
這不難猜
以往的收購案股價都是這樣反映
像億豐、國碁都是
股價將一直漲到收購價以下3%為止，
不會漲到滿
因為買完離真正成案仍有一段時間
From: chris
發表於 2011-12-16 12:27
為什麼收購設定是在30-50%，
超豐大股東持股大概是7%左右，
如果要影響公司運作不需要到30%應該就可以了。
除了表示長期經營決心以外，是否有別的目的 ??
(超豐手上現金很多，會不會是想運用他的現金 ??
不過，力成也很多 !!)
From: mikeon
發表於 2011-12-16 15:28
為何要收購30-50%，我實在不知
可能是為了確保以後重大事項表決時能成功
像二家公司合併或什麼的...
From: allen
發表於 2011-12-17 00:29
力成收購超豐的套利
還有，當初聯發科發行新股併購雷凌
換股比例確定時，其實一直有溢價7%的存在
卻發現到網路上沒人討論放空聯發科，
依換股比例買雷凌的套利交易
From: mikeon
發表於 2011-12-17 09:18
原因可能是這項套利需要二筆資金，
空聯發科及買雷凌，
利潤只剩 7%/2 = 3.5%
[巴菲特班] 負債的減少
網誌： 巴菲特班 洪瑞泰 (Michael On)
文章： 負債的減少
連結： http://mikeon88.blogspot.com/2011/12/blog-post_16.html
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From: allen
發表於 2011-12-13 19:01
負債的減少
1.不見得只是拿資產去還，且股東權益不變
2.or 以債入股
3.當年度獲利如果是由前年度未實現，
轉本年度已實現，也是負債減少，股東權益增加
......
ex.
公司當年度未出貨就收現金，視為負債(預收貨款)
隔年度出貨後，再把預收貨款轉收入(並認列利益)
就會有負債的減少，是轉入損益，
非由資產償還，或是以債換股的方式而減少
文章： 負債的減少
連結： http://mikeon88.blogspot.com/2011/12/blog-post_16.html
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From: allen
發表於 2011-12-13 19:01
負債的減少
1.不見得只是拿資產去還，且股東權益不變
2.or 以債入股
3.當年度獲利如果是由前年度未實現，
轉本年度已實現，也是負債減少，股東權益增加
......
ex.
公司當年度未出貨就收現金，視為負債(預收貨款)
隔年度出貨後，再把預收貨款轉收入(並認列利益)
就會有負債的減少，是轉入損益，
非由資產償還，或是以債換股的方式而減少
[巴菲特班] 各國(OECD，美、日、歐、韓...)GDP年增率
網誌： 巴菲特班 洪瑞泰 (Michael On)
文章： 各國(OECD，美、日、歐、韓...)GDP年增率
連結： http://mikeon88.blogspot.com/2011/12/oecdgdp.html
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From: chinhsi
發表於 2011-11-29 12:56
美股2012GDP預測
OECD的報告：http://www.oecd.org/dataoecd/2/7/49112938.pdf
2012Q1到低點1.7%，Q2 到1.9%
From: chinhsi
發表於 2011-12-2 03:50
如果要官方數據，要看Bureau of Economic Analysis
(http://www.bea.gov/newsreleases/national/gdp/gdpnewsrelease.htm)
或這裡：http://www.bea.gov/national/an1.htm#2011AnnualRevision
不過我眼花，好像沒看到estimate在哪裡..
文章： 各國(OECD，美、日、歐、韓...)GDP年增率
連結： http://mikeon88.blogspot.com/2011/12/oecdgdp.html
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From: chinhsi
發表於 2011-11-29 12:56
美股2012GDP預測
OECD的報告：http://www.oecd.org/dataoecd/2/7/49112938.pdf
2012Q1到低點1.7%，Q2 到1.9%
From: chinhsi
發表於 2011-12-2 03:50
如果要官方數據，要看Bureau of Economic Analysis
(http://www.bea.gov/newsreleases/national/gdp/gdpnewsrelease.htm)
或這裡：http://www.bea.gov/national/an1.htm#2011AnnualRevision
不過我眼花，好像沒看到estimate在哪裡..
[巴菲特班] 信義(9940)的護城河不夠寬
網誌： 巴菲特班 洪瑞泰 (Michael On)
文章： 信義(9940)的護城河不夠寬
連結： http://mikeon88.blogspot.com/2011/12/blog-post.html
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From: GeeseHu
發表於 2011-12-6 01:47
關於信義房屋的問題，不在於他的公司好壞，
而是一家好公司她的護城河要夠寬才行
...記得巴菲特的選股要點
在台北做仲介也五六年了，
老實說，雖然信義是好公司，
但並不是買房子的人一定都跟信義買唷...
尤其是仲介是要深入經營的行業。
譬如說:文山區的信義就輸給永慶的市佔率，
而仁愛路的ERA可能強過信義就很多...
這就是因為護城河不夠寬的原因，進入門檻太低。
第二點，仲介這個行業不同於製造或是營建業，
他比較類似像貿易代理商或是像航運類股
...這樣講可能大家還不清楚，
我們收的是服務費，
所以跟建商不同，沒有所謂的庫存以及完工就列為營收這種東西，
相較之下，對仲介而言所要求的就是成交的量，
也就是行話所說的「買賣成交移轉件數」。
所以當景氣不好，外加政策做空的情況下，
少掉了投資需求的人，就減少掉了一大半的成交量
(房價漲跌對仲介其實影響不大)，
勢必對這個行業造成衝擊，
就像航運類股，你船開出去固定支出成本還是在那邊，
但是一趟下去你如果貨物不多，就是賠本。
目前仲介店頭很多都在精華地段，店租這麼高，還不含人事唷!!
所以現在為什麼很多仲介開始再放大假閒晃....
再來，大陸的投資，相信新聞看很多就不講了，
大陸仲介苦哈哈..底薪還是要給人家。
最嚴重的影響是在於仲介費當成交困難的時候，
就容易流於殺價競爭
..尤其是小品牌的仲介加盟店，1%我就活蹦亂跳，
這是大品牌所沒有的彈性
（所以其實跟永慶、信義買是比較容易貴到，
除非你像巴菲特，堅持要給自家投資的公司賺的想法啦)，
香港的仲介就是有這樣的問題，
所以人人收1%，可能早晚一天，
信義也會面臨到這種問題....毛利率驟降...
但是，雖然我現在是無業遊民...@@"..
但我還是對信義有信心的，他是一家好公司，
品牌價值是很難用計算衡量的，
而各行各業本來就會有景氣起伏的時期，
所以如果當房地產市場再度興起時..XD...
我相信投資信義就是很棒的標的了。
至少董事長是有信義的人...
還算誠實的經營團隊...^^"
...希望小小淺見能提供幫助
From: PeterKan
發表於 2011-11-26 16:56
無論是信義或永慶，在台灣房仲的市佔率，都不超過 5%。
=> 不太對，5%是依據全台灣房屋交易量，
因為都會區委託仲介的比例較高。
http://manager.bnext.com.tw/view.php?id=41
在台北、高雄等都會區，信義房屋的市佔率大約有20%；
但以全台灣房屋交易量來看，我們只有5%。
文章： 信義(9940)的護城河不夠寬
連結： http://mikeon88.blogspot.com/2011/12/blog-post.html
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From: GeeseHu
發表於 2011-12-6 01:47
關於信義房屋的問題，不在於他的公司好壞，
而是一家好公司她的護城河要夠寬才行
...記得巴菲特的選股要點
在台北做仲介也五六年了，
老實說，雖然信義是好公司，
但並不是買房子的人一定都跟信義買唷...
尤其是仲介是要深入經營的行業。
譬如說:文山區的信義就輸給永慶的市佔率，
而仁愛路的ERA可能強過信義就很多...
這就是因為護城河不夠寬的原因，進入門檻太低。
第二點，仲介這個行業不同於製造或是營建業，
他比較類似像貿易代理商或是像航運類股
...這樣講可能大家還不清楚，
我們收的是服務費，
所以跟建商不同，沒有所謂的庫存以及完工就列為營收這種東西，
相較之下，對仲介而言所要求的就是成交的量，
也就是行話所說的「買賣成交移轉件數」。
所以當景氣不好，外加政策做空的情況下，
少掉了投資需求的人，就減少掉了一大半的成交量
(房價漲跌對仲介其實影響不大)，
勢必對這個行業造成衝擊，
就像航運類股，你船開出去固定支出成本還是在那邊，
但是一趟下去你如果貨物不多，就是賠本。
目前仲介店頭很多都在精華地段，店租這麼高，還不含人事唷!!
所以現在為什麼很多仲介開始再放大假閒晃....
再來，大陸的投資，相信新聞看很多就不講了，
大陸仲介苦哈哈..底薪還是要給人家。
最嚴重的影響是在於仲介費當成交困難的時候，
就容易流於殺價競爭
..尤其是小品牌的仲介加盟店，1%我就活蹦亂跳，
這是大品牌所沒有的彈性
（所以其實跟永慶、信義買是比較容易貴到，
除非你像巴菲特，堅持要給自家投資的公司賺的想法啦)，
香港的仲介就是有這樣的問題，
所以人人收1%，可能早晚一天，
信義也會面臨到這種問題....毛利率驟降...
但是，雖然我現在是無業遊民...@@"..
但我還是對信義有信心的，他是一家好公司，
品牌價值是很難用計算衡量的，
而各行各業本來就會有景氣起伏的時期，
所以如果當房地產市場再度興起時..XD...
我相信投資信義就是很棒的標的了。
至少董事長是有信義的人...
還算誠實的經營團隊...^^"
...希望小小淺見能提供幫助
From: PeterKan
發表於 2011-11-26 16:56
無論是信義或永慶，在台灣房仲的市佔率，都不超過 5%。
=> 不太對，5%是依據全台灣房屋交易量，
因為都會區委託仲介的比例較高。
http://manager.bnext.com.tw/view.php?id=41
在台北、高雄等都會區，信義房屋的市佔率大約有20%；
但以全台灣房屋交易量來看，我們只有5%。
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