[巴菲特班] 港股洪良(946.HK)、中國動向(3818.HK)作假帳

網誌： 巴菲特班 洪瑞泰 (Michael On)
文章： 港股洪良(946.HK)、中國動向(3818.HK)作假帳
連結： http://mikeon88.blogspot.com/2012/04/946hk.html

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From: victorng
發表於 2012-4-22 18:42

充分條件 : 上市未夠二年不踫

被香港證監會指稱招股章程有重大虛假資料的洪良國際（00946），昨晚發出通告，除承認招股書內容不可靠，更表示決定賠償投資者。對於有公司懷疑造假而向投資者賠償，做法史無前例，倘落實賠償的話，如何執行將為公眾所關注。 

承認招股書內容不可靠 

洪良招股書數據倘確定造假，可能招致刑事責任。盡管香港證監會早於3月底，已飭令洪良停牌，並凍結共9.97億元資產，但至今仍未有最終調查結果。洪良卻在 這時走出來「認錯」，兼願意作出賠償，事出突然，也令人關注，這是否意味公司打算以民事賠償方式，換取終止調查甚至避免可能出現的刑事責任。 

惹民事賠償換終止調查猜測 

不過，香港證監會發言人昨晚響應，對洪良的調查和法律程序將會繼續進行，亦會繼續凍結有關的金錢，直至法律程序獲解決為止。 
據了解，監管機構對洪良的調查仍然在全面進行中。而且，屬於臺資企業的洪良，經營地點位於內地，涉及的人物及文件涉及中港臺三個地區，搜集證供並非容易。 
從事產銷針織布料和成衣，及以MXN品牌銷售休閑服的洪良，於去年12月上市，但於今年3月30日，即上市僅3個月即遭香港證監會勒令停牌，後者並入稟法院 申請強制令，凍結洪良共9.97億元資產，金額相當於洪良招股集資淨額，理由是洪良涉嫌在證券交易中使用欺詐手段，及提供虛假或具誤導性的數據。香港證監會引用的多項條文，部分屬於刑事罪行。 

香港證監會當時亦一並尋求法院頒令，將洪良上市集資所得款項，向該公司招股時認購新股的股東，以及曾買賣洪良股份的人士分派。 
事發不久，洪良主席蕭登波還向臺灣傳媒表示，相信事件純粹是內地和香港對會計資料的不同解讀所引起的誤會。洪良其後於4月初授權包括兩名獨立非執行董事在內的審計委員會，對香港證監會提出的指控進行調查。 

商議補償最佳方案稍後公布 

直至昨晚，洪良表示委員會已匯報調查的初步結果，指基於其現時調查所得，洪良在招股說明書內的陳述並不可靠。有鑒於此，洪良已決定賠償投資者，目前正在商議補償投資者的最佳方案，並會於稍後另行發表公布。 
洪良一直未有公布截至去年12月止全年業績，其核數師畢馬威更於5月辭任，原因是該公司在審核洪良2009年全年業績時發現差異和問題，並就此向監管機構舉報。畢馬威一名高級經理梁思哲，早前已被落案起訴2項罪名。


From: victorng
發表於 2012-4-22 19:30

中國動向今年是上市第五年
之前中國動向的盈利是靠
不停開分店，買入存貨而擴大盈利 
因動向是做批發，公司分銷出去 
所以早幾年分銷商的資本開支，
分店存貨等等沒有計入報表 
令很多投資者都認為公司基本面很好 

但當市場供求失衡 
動向要大量撥備(17億人民幣)買回分銷商存貨 
令到今年的roe為0 
而且有分銷商退出 
動向要接手220間分店

將來其存貨與資本支出只有更多 
動向之前沒說過要替分銷商買回存貨 
實有欺騙之嫌 

其二 主席不務正業 買入10億金融資產 
更虧損幾億，這算是玩火吧 ??

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據港媒報道，體育股中國動向（行情,資訊,評論）（3818）連續多日創新低，公司沒有披露股價異動原因。但昨有兩間券商引述公司管理層指，其第三大分銷商寶勝（3813）決定「分手」，其約220間分店要由中動向有份持股的聯營公司接手，雙方洽商交接條件。 中動向連挫三日、跌穿現金水準後，昨反彈5%，報1.02元，仍低於1.05元每股凈現金水準。 

聯營公司接管220分店 

分析員對公司年初已知悉事件、但沒適時公佈表示失望，反映中動向業務前景仍然嚴峻，幾個星期前舉行嘅業績分析員會議，已經有人問有冇主要分銷商要求走人，當時管理層仲話啱啱見完百麗（1880）盛總（行政總裁盛百椒），強調「百麗嘅Kappa舖頭仲有錢賺，唔會唔撈，但只字冇提過寶勝啰！」 

綜合德銀及花旗發表的報告，中動向今年初已得悉寶勝有意離場，並就交接事宜開始談判。寶勝現時管理約220間分店，大部份以批發方式經營，佔中動向去年銷售約7%。中動向持股22%的分銷公司邁盛悅合，將會接管這些分店，但具體條件仍未作披露。 

中動向發言人稱，與分銷商結束合作，屬正常的商業決定。現時邁盛是中動向最大分銷商，佔公司收入比重達40%，中動向毋須披露這些聯營公司的財務狀況，但去年就為其持股作出5,700萬元（人民幣．下同）撥備，反映邁盛的現金流正轉差。而中動向的第二大分銷商是百麗，佔其收入20%。 

寶勝決定向中動向「踩多一腳」，有分析員估計，是有關分店已錄相當虧損，寶勝又覺得無前景，才決定「斬纜」，「你說這個消息有多差，啲舖頭冇人要，最後要自己人接番，我估最後好多鋪都要折埋??喇！」不過另一基金經理認為，從好的方面想，起碼有人願意「接貨」，對公司沒實時影響。 

花旗表示，中動向零售店數目2800個，即短短三個半月內，已較去年底時的3,119個大減319個；中動向預期，至今年底，零售點數目會再降至2,600至2,700間，按年跌幅13%至17%。 

另一最為投資者不滿的，是中動向去年動用逾10億元投資各類金融資產，部份已為公司錄賬面虧損。德銀引述管理層向投資者承諾，不會再把資金用來投資非主要業務。


From: mikeon
發表於 2012-4-22 19:40

中國動向最近 3年配息率都不到40% 
跟蘭奇時代的宏碁一樣塞貨給經銷商

地雷股及其防範之道： 
1. 作假帳：配不出現金 (最近3年配息至少 40%才算配得出現金) 
2. 嚴重掏空：盈再率大於200% 
3. 玩火：分散投資