[巴菲特班] 自由現金流量看不出地雷股

網誌： 巴菲特班 洪瑞泰 (Michael On)
文章： 自由現金流量看不出地雷股
連結： http://mikeon88.blogspot.com/2009/01/blog-post_7352.html

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有人用自由現金流量來檢定地雷股，這是無效的指標：

自由現金 = 營業+投資，盈再率 = 投資 / 淨利
這二個公式都是拿現金流量表的前二項活動在算，
自由現金不足其實就是盈再率大於100%而已

打個比方，
現金流量 = 營業(薪水)+投資(買股票)+融資(借錢)
薪水10萬元，買股票12萬元，
自由現金不足2萬元，即盈再率120%，
只差2萬元，周轉一下就過了，還不會有事。

買股票超過20萬元，不足超過2倍，
亦即盈再率大於200%才危險。

博達的例子告訴我們，連現金也可以作假。
雅新、印度軟體公司SAY出事前的營業活動現金
也都是正數。

現金流量的重點是要配出來，配出來了才算數。
由配息才能看得出作假帳。