[巴菲特班] DGX美國兩大臨床實驗公司，地位寡佔

網誌： 巴菲特班 洪瑞泰 (Michael On)
文章： DGX美國兩大臨床實驗公司，地位寡佔
連結： http://mikeon88.blogspot.com/2012/07/gdx.html

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From: Anddi
發表於 2012-7-20 11:01

1.公司與其競爭對手(LH.us)同日發表調降營收成長的預估值，從年度營收成長2~2.5%，調整到1~2%成長。

2.公司與LH為美國兩大臨床實驗公司，其地位近乎寡佔，主要業務可以區分為針對病人的檢查業務(如是否罹病檢測或第二意見的確認)、針對醫院提供的檢驗外包、醫生支援等、針對藥廠公司的藥物研發的臨床實驗等。

3.公司1997年從康寧中獨立，199年購併葛蘭素史克的實驗中心。從歷史因素來看，似乎有造就其目前的寡佔地位，近美國1/3的市場。

4.從EPS及ROE數據來看，公司表現應當算是可圈可點，公司近五年營收幾乎屬於低成長(僅有約3%)，但EPS卻仍有近5-10%的年成長，主要原因跟毛利率上升有關，從公司網站看來，公司持續引入許多實驗或檢驗，並透過其寡佔的力量，在病患、醫院等地方積極進行教育後，推廣這些人來接受新的實驗或檢驗。

5.ROE數據再進10年來大約都在15~18%之間，看起來也很穩定。

6.負債比的上升，主要跟2007年購併瑞典同業及同年購併癌症檢驗同業有關。

7.若從現金流量來看，公司現金流很強，營業現金流量幾乎都是淨利的1.5倍到2倍，除了折舊的因素以外，公司近乎無存貨(跟檢驗性質有關，設備多，但存貨少)，且應收帳款天數也低，從現金天數的財務指標更看出來公司無負營運資金的經營，很讚。(看並無法賒帳，但需要跟健保組織收款)

8.補充：2007年EPS大幅下降跟一次性的停業部門損益有關，2011年則跟Q1訴訟和解有關。