[巴菲特班] 期貨是出1元卻只能分0.8元的遊戲

網誌： 巴菲特班 洪瑞泰 (Michael On)
文章： 期貨是出1元卻只能分0.8元的遊戲
連結： http://mikeon88.blogspot.com/2009/12/blog-post_02.html

From: You-Liang
Sent: Wednesday, December 02, 2009 9:12 AM

我有點疑問，期貨是零和遊戲，有人賺就有人賠，
正常而言，輸跟贏的人比例是接近50/50才對
為何95%以上的人輸呢

另外，若是如此，那剩下的那5%贏的人是怎樣的人阿？


From: mikeon
Sent: Wednesday, December 02, 2009 4:39 PM

這是統計學上期望值的問題

假設10個人，每人出1元來玩樂透，
獎金由一人獨得，可是要被政府抽稅2元
獎金的期望值是 8 x 1/10 = 0.8元

出1元只能拿到0.8元，
表示這是一個注定賠錢的遊戲，
玩到最後，除了政府以外，每個人都是輸家

期貨也是出1元卻只能分0.8元的遊戲，
整個期權市場的錢是固定的，就是買賣家投進來的錢
扣掉交易成本之後，期望值一定是小於1，
必定賠錢。

本金50萬元，每天買賣一次，
期指的手績費+交易稅是330元
(=手續費150x2+期交稅15x2
手續費在1點市值以內，150元；
期交稅15=0.004%x指數7500x50
感謝祖貽桑指導)
一年的交易成本19%(= 330x288交易日/500,000)
亦即期貨的期望值0.81元 (=1-19%)
這麼低的期望值當然造成95%的人賠錢。

股票的財富則是會漲大的
我在2003年買中碳抱到現在賺了3倍，年複利26%
只付出0.1425%的手續費，幾近於0
我買中碳的期望值每年是1.26元


From: Tang Tsu Yi
Sent: Wednesday, December 02, 2009 11:23 AM

答案很簡單
5%的贏家賺走了95%輸家所有的錢

在本公司經常聽到某某客戶「這一波狂賺數倍甚至數十倍」
但「只有那位某某客戶」一個人狂賺，
其他客戶都小輸或大賠

那為什麼大家還樂此不疲呢？
因為每次的贏家都不一樣，大戶、法人也未必每次都賺
小散戶也有機會，只要「賭」對邊就行