2010年12月26日 星期日

[巴菲特班] 通膨的最高點,現金反而是最好的投資

網誌: 巴菲特班 洪瑞泰 (Michael On)
文章: 通膨的最高點,現金反而是最好的投資
連結: http://mikeon88.blogspot.com/2010/12/blog-post_18.html


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From: Steven_H 
Sent: Friday, December 17, 2010 10:08 PM

通膨趨勢下持有現金真的是最不好的投資,
可是我們都不知道這裡是通膨趨勢的起點、中點、還是終點。

由圖觀察,通膨的最高點,現金反而是最好的投資。


2010年12月19日 星期日

[巴菲特班] 至少1/3

網誌: 巴菲特班 洪瑞泰 (Michael On)
文章: 至少1/3
連結: http://mikeon88.blogspot.com/2010/12/13.html

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From: 趙龍坦
Sent: Saturday, December 18, 2010 7:33 AM

請問您--還是認為明年第一季末
大盤會破7,000(相對低點) ?
快忍不住了 ! TKS


From: mikeon
Sent: Saturday, December 18, 2010 2:54 PM

今年1月5日我跟同學說,
「已經在賣股票,減碼一半了
把貴了的、景氣循環股賣掉了,
仍留有高ROE股」

顯然有同學分辨不清
所以我決定把減碼原則簡化如下:

GDP高點時,建議減碼 至少1/3
GDP低點時,也不宜全然空手,持股比重應回升到 至少1/3

為什麼在GDP高點時減碼這麼重要 ?

假定原有股票資產2,000萬元
2008年的金融風暴可能會讓它縮水成700萬
雖然後來又回升為2,000萬元
其中的煎熬想必十分不好受
也沒必要讓自己與家庭的經濟陷入危機

績效可以做得更好,
只要在GDP高點時減碼 1/3
等到GDP低點時再來加碼,
現在的資產將不只是2,000萬,而是3,000萬元

更重要的是,可免去煎熬,悠然自得

很多人為何在低點不敢加碼 ?
因為高點未曾減碼

2010年12月13日 星期一

[巴菲特班] 穩定是大統益最大的優勢

網誌: 巴菲特班 洪瑞泰 (Michael On)
文章: 穩定是大統益最大的優勢
連結: http://mikeon88.blogspot.com/2010/12/blog-post_05.html

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From: Anguslee
Sent: Sunday, December 05, 2010 4:30 PM


大統益自從2000年來
ROE與營收逐年穩定上升
但他的毛利率跟淨利率15年來都僅能維持7%&4%左右
雖然很符合老巴所說的「一致性的獲利」
但老巴同樣也對低毛利的產業避之唯恐莫及


就我過去從業餐飲連鎖業的經驗而言
大統益的沙拉油(美食家)通常比其他廠商便宜5-10元(大桶的),最多就是持平
而當原物料上漲的時候,其他家都會先漲,而大統益都會晚幾個禮拜漲價
這其中的差價大概是10-30元不等
而餐飲業者就會因為這樣大量囤積大統益的沙拉油,因為桶裝油可以放很久


讓我困惑的是,這不是很像代工業的流血搶單嗎...


但是消費者喜歡較便宜的商品已為常態(在產品品質接近的情況)
而大統益能維持十幾年來的穩定的毛利率,營收逐年上升
在淨利率穩定的情況下,淨利也是逐年上升
而淨值穩定且緩慢的上升,ROE自然就穩定上升...股價亦然
配息率、殖利率、本益比通通都很穩定


所以我想,穩定就是大統益最大的優勢了吧,
我覺得這一點還蠻像中華電信的
若不是看了還原股價表,誰能知道投資大統益能賺大錢呢 ?
40元以下實在是很好的標的


不過個人還是尬意ROE、毛利率、淨利率都很高的中保、中碳、台灣大等等。




From: mikeon
Sent: Sunday, December 05, 2010 8:26 PM


高毛利不一定賺錢,
如威盛28%,鴻海6%
跟產業別有關
所以選股不用看毛利率



[巴菲特班] 看新聞來研判趨勢有一個嚴重的缺點

網誌: 巴菲特班 洪瑞泰 (Michael On)
文章: 看新聞來研判趨勢有一個嚴重的缺點
連結: http://mikeon88.blogspot.com/2010/12/blog-post_11.html

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From: 奕彰
Sent: Saturday, December 11, 2010 12:17 PM

今天舉幾個數據與前輩同學們參考,如有欠缺周延歡迎前輩們糾正,以下是我所整理的數據與消息。

1. 昨日12/10上市櫃公司公布每月營收,很多公司營收屢創新高,請問是幾家呢?會超過總家數的1/4嗎?還是1/5呢?目前手上擁有較完整的數據為1,272家,其中11月創下2010年以來營收新高的有166家,約占總家數的13%,但相對而言有1,106家企業11月並沒有創新高,而有高達94家企業11月營收為2010年的最低,而11月營收為近四個月(8、9、10、11)最低的家數有387家,11月營收為近三個月(9、10、11)最低的家數有469家,11月營收低於10月有618家,這樣的數據與媒體大肆宣揚11月、12月產業情勢非常看好的態勢似乎不同耶,不過幾家才叫多因人而異囉,但對我而言不只不多,如果配合以上其他數據,我還有點擔心接下來的營收呢?

2.接著就來說說幾個官方單位公布的數據:
(1)台經院: 10月製造業營業氣候為109.13 (9月111.97、8月115.24、7月116.92)
(2)主計處:10月受雇人數年增率為1.30(9月1.39、8月1.72、7月1.78)
(3)財政部:11月出超為0.41(10月2.98、9月1.76)、11月出口貿易總額年增率為21.8(10月21.9、9月17.5、8月26.6、7月38.5)
(4)統計局:10月外銷訂單年增率為12.26(9月16.68、8月23.30)、
(5)經建會:10月景氣領先指標綜合指數為117.2(9月117.7、8月118.1)、10月景氣對策信號分數為34(9月37、8月38)

3.接著來點輕鬆的新聞面:
(1)經濟日報:97/07/01張忠謀:台股中長期非常樂觀 、97/07/01上周蒸發200億元,跌破4,000億元關卡,在亞股中仍最具吸引力,長線不悲觀、97/07/02台股本益比 跌到SARS低點 不到11倍 本季可望跌深反彈、97/11/04江陳會短多發酵 長線看基本面傳產、航運、航空、觀光及金融股昨全面走強 兩岸會談歷史經驗 台股一周內上漲機率高 、97/11/28跌深電子股 醞釀反攻....不勝枚舉。

(2)蘋果日報 財經版:97/08/01陸資入市 萬點不是夢、97/08/01陶冬:中國內需黃金時代來臨、97/09/01專家本周行情預判-6900點支撐強、97/10/31本波反彈2周 上看5000、97/10/31匯市穩了 股漲近了

以上新聞都是網路上舊聞摘要,而且都是深陷金融風暴時的新聞,如果是風暴前的新聞,真是有股令人非進股市不可的衝動,相信各位前輩一定有經歷過也歷歷在目,所以...當時和現在情形有些類似(但沒這麼嚴重),就是經濟指標和企業獲利告訴我們衰退囉,但新聞標題一直跟我們說現在就要進場,不然會後悔之類的,所以...僅供大家參考囉!可別因我的資料而左右判斷~~~

4.我個人當然不相信訪廠,第二、三封信有提到,只是當老闆說營收有點下滑時我一定相信,而且是警訊,至於老闆平時都會跟員工說今年景氣很好、產業光明所以大家多加點班,發薪水時就說訂單不如預期,所以年終大家將就吧!但跟外界說明大多說好話,如果有透露不好的消息,就代表有訊號產生,所以同學誤會了,我沒也相信訪廠。

5.至於分析師有無在出金融股我不曉得,但最近外資、法人都在買金融股耶!依據歷史統計證券指數與銀行指數1月會是相對高峰,明年我是不知道啦,只知道最近外界俗稱的「主力們」都在買耶!但以上都只是統計數據,未來我不知道會如何?

6.老師上課說的沒錯,我們不要去猜測不可知的事情,像是未來營收破XX億、1月會漲哪幾個類股等,只要依照幾個簡單的數據去做可以知道的事就好了~~~小弟我不愛與人爭論,今日提供的幾個數據都可以驗證,所以各取所好囉,感恩~~~~


From: mikeon
Sent: Saturday, December 11, 2010 7:06 PM

以前還是菜鳥研究員時在學寫大盤分析
前輩總會指點我,要先確定好結論是看多還是看空
若是看多,就把多方的消息多寫一些
看空則是多引空頭的消息來寫

看新聞來研判趨勢有一個嚴重的缺點
即都是預設立場
都已經決定看多或看空了,
才找相近的新聞來強化自己的看法

很早我就認定關於大盤的研判應當先找出可信賴的指標,
如GDP年增率
然後就依照指標來走
年增率上升就看多;下降則看空
絲毫不要帶入一點個人主觀的研判
這樣才會準確

如果指標失常了,等事後再來檢討
在過程中不要逕行修正,以免被巴來巴去
2008年3Q也有一堆同學在質疑GDP理論
說怎麼越買越低
事後驗證它仍是準的

這一次還在進行中,請繼續看下去

另外,有些人可能忘了我曾是外資研究員
當然懂得如何看報紙
以前一大早到公司就要看遍各大財經報紙
然後在早會上報告
大小新聞都看得很仔細

我們不只看報紙而已,
還得在短短10分鐘之內研判出可能的影響

15年前中華映管發生火災,燒掉2條生產線
一看到這則新聞,
我就得馬上算出華映的獲利會減少多少 ?
對大同的盈餘貢獻又將降低多少
所以大同的股價將下跌多少 ?
建議是該賣還是逢低買進 ?
(當時華映還未上市,大同上市)

這種訓練相信不是看報紙配早餐的人所具有的
一些人總誤以為我不看報紙,不努力
或錯認我不懂技術分析、不會算籌碼、不看毛利率,
或者不知產業前景分析
都讓我覺得很好笑

以上的工作在當研究員時天天都在寫
只是現在覺得那些事多半沒用

我當然會技術分析,而且功力還不低
才看得出錯在哪裡
才敢跟大家嗆聲技術分析是錯的

不懂怎敢嗆聲,
像同學常在討論醫學知識
我都是未置一詞,即直接傳給大家

我還在等技術分析派來告訴我
這一波將漲到幾點 ?

[巴菲特班] 從過去到現在驗證了一件事很多次

網誌: 巴菲特班 洪瑞泰 (Michael On)
文章: 從過去到現在驗證了一件事很多次
連結: http://mikeon88.blogspot.com/2010/12/blog-post_08.html

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From: 奕彰
Sent: Wednesday, December 08, 2010 10:19 PM

最近這幾天看這同學們的討論後,
自己也不禁回覆了幾封信參與討論。
我是在上個月才加入巴菲特班的學生,
之前已經研究股票許久,
也聽過多位老師、學者的股票課程或講座,
後來,我真的蠻贊同洪老師的觀點,
理論有根據且也能以逸待勞,
用最簡單的方法賺取財富。

其實很多坊間的財經作家才出道沒多久就開始寫書,
還有人2009年才進場然後賺了錢就被受邀出書,
至於作家是誰就讓大家去找吧!

也有更多XX團隊打著田野調查或是主力的名號來取信於投資者,
甚至要大家一起跟進,當股市狂戰士,
結果推薦的眾多股票組合從2009年1月買了放到11月的話績效慘不忍睹,
如果閉著眼睛買台灣50成分股(排除金融股)的組合至少績效還是正的。

最近各位前輩的討論我學到很多,
也相信老師一定都持續看著我們彼此間的討論,
老師從過去到現在一定歷經過多次多空洗禮,
以前也一定常遇到像我們最近不斷討論著GDP指標是否準確的情形,
但老師讓我們討論著而不介入,
因為老師從過去到現在一定也驗證了一件事很多次,
那就是時間能證明一切,
而且當討論越激烈的時候就是離可以出手的時間不遠了。

[巴菲特班] 貝南克擔心美國就業市場未明顯好轉

網誌: 巴菲特班 洪瑞泰 (Michael On)
文章: 貝南克擔心美國就業市場未明顯好轉
連結: http://mikeon88.blogspot.com/2010/12/blog-post_07.html

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From: 奕彰
Sent: Tuesday, December 07, 2010 8:53 PM

小弟目前任職於台灣某前三大金控公司,不是證券業,
所以沒有所謂只負責單一產業或單一公司的問題,
在我手上負責的公司有年營收數百億的企業,也有年營收幾千萬的公司,
有半公營寡斷事業、民營科技業、傳產業、通路商等等應有盡有非常豐富,
如果我的數據還不夠,還有我同事的也可以一起拿來討論,

我們不用像分析師一樣去跟別人要數據或拜託別人幫忙炒作,
這些數據都是企業定時一定要提供給我們的,
我們也定時都一定會去拜訪公司,
而台灣上市櫃公司都是我們的客人;
既然是銀行業就是保守,未戰先想敗,
風險對於我們是非常重要的,
所以很抱歉,我不會一味看未來,
過去我也相當重視,
老闆的話也一定程度重視,
工廠產能利用率我們更重視。

既然您要數據,那也沒問題,
先談談「加班加到死」這個指標吧!
在金融海嘯前,大家也都加班加到死,
金融海嘯來臨了,有工作的人也加班加到死,
一直到今天台灣人於各產業中只要不失業不是公務員
還是每天加班加到死,每天不加薪只加班,
這就是為何薪水不漲,肝指數一直漲,
我也是幾乎每天加班到八點多九點,工作時數超過十二小時,
所以員工加班似乎不一定構成未來景氣一定會好的現象。

昨天美國貝南克先生提出了一個QE3的可能性計畫,要再增加更多美鈔,
這是為什麼呢?他有提出幾個觀點:
貝南克最擔心的就業市場仍難在可見之未來明顯好轉,
如FOMC會後評論的說法,企業仍缺乏增雇意願,
此次景氣復甦中表現較穩健的製造業,
總體而言仍為裁員,
與ISM指數所顯現的情況不盡相同,
看來製造業並非全面好轉,
疲弱的產業仍裁員,較佳的產業並未大幅增雇,
因此美國景氣成長今年前三季依均還有約2%成長,
就業增幅每月低於10萬人應屬落後,
另長期(27週以上)失業人數仍超過600萬人,
想找工作但認為應該找不到的人數近兩個月來又再度升高等等,
有許多的就業報告內容是歷史或多年來最差的情境,自然不容易很快回復正常。

台灣企業多是屬於出口導向為主,
歐洲債信危機根本未解除,還在討論該如何挽救,
如果世界景氣真的這麼穩健,那就不用擔心了;
美國經濟數據未也好轉,
台灣的幾個經濟數據於十一月也呈現下滑,
至於大陸...我覺得你可以親身去看看是不是媒體說得這麼好,
但據我的幾家企業老闆口中了解,環境已經不是這麼理想了;
也是,不然為什麼那麼多家企業要紛紛往內陸移動,
為了追求更便宜的工資與優惠的稅賦,
但接下來呢?哪裡還有便宜的人和地?
遷移需不需要一大筆費用呢?
會不會反映在接下來的財報上呢?
如果真的那麼好,幹嘛要遷移還要花費呢?

話說到此,我想我們應該可以彼此尊重好好討論即可,
就像海耶克不會去相信凱因斯一樣,各有各的論點,
*******
彼此共勉之囉!


From: 戴慶儒
Sent: Wednesday, December 08, 2010 1:43 AM

最近看同學的mail發現一件很有趣的事情
就是大家都忍不住了 什麼股票能不能買
很符合雞尾酒理論和擦鞋童現象
回頭去看以前的mail
低點的時候大家都在問,萬海好不好,東聯好不好,佳格好不好,裕融好不好
但是這些問題在漲到現在就沒有人開始去質疑這些公司好不好
大家討論GDP的感覺就好像一個病人去給醫生量血壓
醫生說 『理想』血壓定義為 120/80 mmHg
但是病人說 我現在量出來是160/120 mm Hg
但是現在沒感覺不舒服,你的血壓定義是不是不準了
醫生您可不可以把高血壓的定義放寬一點
任何標準放寬的後果
可能一個是失去金錢,一個失去生命



[巴菲特班] 美元的崩盤 (Melt Up)

網誌: 巴菲特班 洪瑞泰 (Michael On)
文章: 美元的崩盤 (Melt Up)
連結: http://mikeon88.blogspot.com/2010/12/blog-post_12.html

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From: kong mission
Sent: Monday, December 13, 2010 10:30 AM

很高興在12/11. 12/12參加上mike在高雄開的課,
課中mike也有提到對於所謂美國貨幣寬鬆政策的看法
和我最近在網路上看到的一部影片 :
美元的崩盤 (Melt Up)所提的相同,
但裡面所提的數據更是令人感到擔憂,
希望影片所提到的事不會發生,
不然這會可不像2008年有辦法這麼快復甦了

影片路徑如下,請各位有興趣的話看一看 (美元的崩盤 1~6)

http://www.youtube.com/watch?v=za6-R7i7AsA
http://www.youtube.com/watch?v=qIRePgpDZl8
http://www.youtube.com/watch?v=vzBB1gpQqbU
http://www.youtube.com/watch?v=mEXgr1WiR8w
http://www.youtube.com/watch?v=l1AXE6MBo4s
http://www.youtube.com/watch?v=zrJmWzK8770